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医疗行业,制药不如器械?

为什么说,医疗投资,制药不如器械?是因为医疗器械优点在于高确定性和高成长性兼备,具体来说,有以下四点:


一是能见度清晰。器械比制药简单,更容易理解和看清,持有的内心波澜小得多,这也是确定性之一。


二是器械增速快。未来几年医疗器械领域,市值小于500亿的细分龙头,利润增速可保持在40%左右。即使大如迈瑞,面对浩瀚的蓝海,也不过是中型成长企业,增速可保持在20%~40%。而制药股价上涨的驱动将来自内生增长,而面临集采扩大、医保谈判、技术迭代、竞争红海,创新药有失速的风险,能够长期保持净利润20%以上增速已属不易。


三是器械更适合创新。医疗器械属于高端制造,制造业是中国人擅长的领域,应用层面重于基础研究,工具理性大于架空想象,循序模仿和改进,日臻精良,又接地气,兼具性价比,在新术式突破上更为容易。


四是消费属性。器械比药品有更多消费属性,骨科、眼科、牙科、康复、医美是最具有消费属性的细分赛道,以前可以苟活,得过且过,随着消费升级,人们越来越愿意为舒适的生命质量、精彩的人生体验而买单。而制药就是药,无病不能药,是药三分毒。


总之,相比制药,器械创新压力小,烧钱冲动弱,毛利率、净利率高,现金流也好,更适合长期投资。


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【项目背景】


随着国家经济的发展、人口的增长、以及人们保健意识的不断增强,全球医疗器械市场需求持续快速增长,医疗器械行业是当今世界发展最快的行业之一。为了提高医疗器械行业的竞争实力,通过管理创新,使企业迅速发展,应中国医疗器械行业的迫切需要,并与北京大学医学部连续12年合作创办的全国最具影响力知名药班品牌“医药行业高级研修班”的基础上,研发出医疗器械行业特色的精品高端课程及厚重的人脉资源。


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